Future evaluation11 Mar 2026 17:05
Bernstein ha declassato Aston Martin Lagonda (LON:AML) a "market-perform" da "outperform" mercoledì, riducendo il suo target di prezzo a 50p da 110p dopo che la casa automobilistica britannica ha confermato una significativa riduzione dei piani di volume a medio termine.
Il titolo ha chiuso a 43,84p il 10 marzo, in calo del 46,3% negli ultimi 12 mesi e del 31% da inizio anno, rispetto al guadagno del 2,4% da inizio anno dell’indice Bloomberg Europe Mercati Sviluppati, secondo i dati di Bernstein.
L’amministratore delegato Adrian Hallmark ha confermato in occasione dei risultati annuali che Aston Martin si riallineerà a un volume annuale core di 5,5-6k unità, vicino alla cifra delle vendite al dettaglio che l’azienda ha registrato ogni anno dalla sua IPO del 2018, e un passo indietro rispetto alla promessa di 14.000 unità fatta in quella quotazione. Bernstein ha ridotto le sue previsioni di volume core per il 2026 del 18% a 5.006 unità e le sue previsioni per il 2029 del 22%.
"L’azienda rimane oggi vincolata dai livelli di debito e dalle vendite deludenti come in qualsiasi momento dalla sua IPO," si legge nella nota.
I Ricavi per il 2025 si sono attestati a 1,2 miliardi di sterline, con un utile lordo di 370 milioni con un margine del 29%, in calo rispetto al 36% del 2024.
L’EBIT rettificato è stato una perdita di 189 milioni di sterline. Bernstein prevede che la metrica migliorerà a una perdita di 98 milioni di sterline nel 2026 e raggiungerà il pareggio nel 2027, circa 15 milioni di sterline meglio dello zero. Si prevede che salirà a 127 milioni di sterline nel 2028 e a 301 milioni di sterline entro il 2030, un anno più tardi rispetto alle previsioni precedenti.
Le obbligazioni di Aston Martin venivano scambiate a un rendimento a scadenza del 19% al momento della nota, in aumento rispetto ai livelli precedenti, che Bernstein ha utilizzato per derivare un WACC del 20%.
L’intermediario valuta Aston a 11 volte la sua stima di EBIT 2030 di 301 milioni di sterline, producendo un enterprise value 2030 di 3,31 miliardi di sterline, che scontato al 20% dà un EV target di 1,98 miliardi di sterline. Bernstein ha incorporato un aumento di capitale di 150 milioni di sterline, ipotizzando un’emissione vicino ai livelli di prezzo attuali, implicando una diluizione del 34% su un numero di azioni post-aumento di 1,36 miliardi, più un aumento del debito di 50 milioni di sterline, citando il rapporto annuale 2025 di Aston Martin che rivela che l’azienda potrebbe sopportare solo un calo del volume del 4% rispetto al piano prima di violare i covenant quando testati nuovamente nel primo semestre 2027. Il margine equivalente nel rapporto annuale 2024 era del 40%, secondo Bernstein. Non si prevede che il flusso di cassa libero diventi positivo su base annuale fino al 2028, con liquidità ed equivalenti previsti scendere a 23 milioni di sterline entro metà 2027 prima dell’ipotizzato aumento di capitale.
I Ricavi del quarto trimestre di 518 milioni di sterline.
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